中央經濟工作會議：市場信心獲“頂配”關注

12月16日，中央經濟工作會議落幕。

當下中國正處于經濟復蘇的重要節點，社會思潮交鋒，三重壓力仍然較大。關于明年該怎么干，會議指明了方向：

一是釋放了前所未有的積極信號，明年要全面抓經濟；二是會議重磅定調，經濟工作要從“改善社會心理預期、提振發展信心”入手。

這次會議，信息量極大！

當前形勢與解決方案

通稿在肯定成績之后，就直接說：

“當前我國經濟恢復的基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大，外部環境動蕩不安，給我國經濟帶來的影響加深?！?

本次會議延續了2021年中央經濟工作會議對“三重壓力”的表述，而且額外加入了外部環境“風高浪急”的表述。

需求收縮：主要指消費與投資意愿不足（對應的就是擴大內需戰略），實體經濟信貸需求不足等等。

供給沖擊：主要指產業鏈與供應鏈的穩定性受到沖擊，“卡脖子”技術無法自主，大宗商品價格處于高位，美聯儲貨幣政策緊縮帶來的沖擊等等。

預期轉弱：主要指目前市場信心不足，這是目前經濟基本面最現實的問題，疫情擾動、地產行業困局、市場情緒低落。

客觀來說還是比較嚴峻的。

對比去年，本次會議在用詞上也帶有一些積極的色彩，比如：大力提振市場信心，狠抓傳統產業轉型升級和戰略性新興產業培育壯大，把恢復和擴大消費擺在優先位置，支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手等等。

“大力提振市場信心”，是最值得關注的。

信心來自活力，這不禁讓人聯想到12月6日中央政治局會議提出的要求：

“堅持真抓實干，激發全社會干事創業活力，讓干部敢為，地方敢闖，企業敢干，群眾敢首創?！?

這意味著，激發明年經濟活力，高層已經把充分調動地方政府、各級干部、各類企業、各界群眾的積極性當作了重點。

結合“四敢”與“大力提振市場信心”，明年的工作將要從戰略全局出發，從改善社會心理預期、提振發展信心入手，通過不斷擴大對外開放步伐和推出系列擴內需政策來提振市場信心。

關于消費、投資的舉措，是可以預見的。

比如降低消費信貸成本，大規?；ㄍ顿Y計劃，更大力度吸引和利用外資等。

財政政策與貨幣政策

從表述上看，“積極的財政政策要加力提效”比去年的“提升效能”更加積極，與2018年底中央經濟工作會議的提法一致。

當時，在這一政策主導下，2019年兩會制定的財政赤字率由2.6%提升至2.8%。

所以，2023年的赤字率預計會高于今年的2.8%，專項債規模也將在連續兩年3.65萬億的基礎上相應提升。

具體來看：

“保持必要的財政支出強度，優化組合赤字、專項債、貼息等工具，在有效支持高質量發展中保障財政可持續和地方政府債務風險可控。要加大中央對地方的轉移支付力度，推動財力下沉，做好基層“三?！惫ぷ??！?

2022年，中央對地方轉移支付近9.8萬億元，同比增長18%，規模和增幅都為歷年來最高。

明年還要繼續加大中央對地方的轉移支付力度，推動財力下沉。

這差不多就是拍著胸口保證，只要干部敢為、地方敢闖，不差錢。而且保證方還不是地方財政，而是中央財政。

貨幣政策呢？

從表述上看，“穩健的貨幣政策要精準有力”，與近些年“松緊適度”“合理適度”“靈活適度”的提法截然不同。

2023年是重要的開局之年，實現“開門紅”是情理之中的，也是非常有必要的。

隨著美聯儲加息告一段落，我們也有一定機會用更寬松的貨幣政策刺激經濟。

預計貨幣政策力度將會加大，降準、降息等總量政策將會擇機推出，各種結構性政策工具也有望加量。

資本市場與實體經濟

今年以來，國際大宗商品價格全線上漲，嚴重阻礙了實體經濟的發展，讓大部分實體企業表現不佳。

應對外部沖擊的時候，擴大內需仍然是有效手段。

特別是最近兩個月的出口數據持續走弱，明年的出口是不容易的。

我們可以看到，各地政府部門已經組織企業出海去搶訂單了，因為在國內辦展會的老辦法已經拿不到新訂單了。

所以，要穩增長，還得靠內循環發力，必須拿出更強有力的內需政策。

會議強調，“把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來”。

那么，擴大內需的發力點在哪里？

11月4日，劉鶴在人民日報撰文指出：

擴大的內需，必須是有合理回報的投資，有收入依托的消費，有本金和債務約束的需求。

所以，要穩住經濟大盤，必須降低企業負擔，創造就業機會，提高居民收入，才有可能進行下一步的刺激消費。

還要同步完成結構調整和經濟轉型，政府投資必然要扮演重要角色。

就像中央政治局會議強調的，消費對經濟發展是基礎作用，投資對優化供給結構是關鍵作用。

所以，會議不僅要求“通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資”，也指出要“鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設”。

而且，會議要求“產業政策要發展和安全并舉”，推動“科技－產業－金融”良性循環。

對資本市場的肯定上升到了新的高度，實體經濟發展也有望獲得更多融資支持。

尤其是能提升我國核心競爭力、涉及基本民生保障和糧食能源保供、與產業鏈韌性相關的戰略領域。

“十四五”規劃中的人工智能、集成電路、生命健康、生物育種、關鍵元器件零部件和基礎材料、醫療設備、電力裝備、新能源等產業領域，都與安全息息相關。

還記得2021年，中央經濟工作會議提出：

“為資本設置‘紅綠燈’，依法加強對資本的有效監管，防止資本野蠻生長”。

本次會議則提出要“支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手”。

相較于去年，對資本和平臺企業的態度，已經從有效監管轉向支持鼓勵。

這意味著，國家的監管框架已經比較成熟了，“紅綠燈”設置也比較清晰了，具備在框架內激發活力的條件了。

房地產與金融風險

這是很多人都非常關心的領域。

與中央政治局會議“只字未提”相比，中央經濟工作會議對房地產的描述有三大看點。

其一，繼續堅持“房住不炒”；

其二，把“支持住房改善”放到了“著力擴大國內需求”的部分來闡述；

其三，幾個提法值得關注：推動行業重組并購、有效防范化解頭部房企風險、推動地產行業向新發展模式平穩過渡。

房地產關聯上下游上百個行業，如果開發商沒有錢，關聯的行業就都拿不到錢，整條產業鏈就會陷入死循環。

增長、就業，很可能會因此一籌莫展。

所以，政策方向是在化解行業風險的過程中，避免其因為流動性風險而困境加劇。

未來，政策在融資層面會比較友好。

這兩年一直不溫不火的地產行業并購，也有望在2023年加快步伐，推動風險出清。

目前，隨著地產融資支持“三箭齊發”，房企融資壓力緩解迎來積極信號，但考慮到地產行業融資規模龐大，仍需持續觀察。

讓這三支箭再飛一會兒。

這次會議，本質上就是給所有關心中國發展的群體，重塑信心與預期。

阻礙國家發展最大的枷鎖正在褪去，人民的生活將會恢復到疫情前的水平，政策將重新轉向以經濟建設為中心，將高質量發展放在更為重要的位置。

順利度過疫情流行期之后，我們將迎來一個全新的經濟發展階段。

明年的中國，更值得期待。